炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　开端：中国计较报

　　中经记者 陈佳岚 广州报谈

　　春节前，上市公司事迹预报进入岑岭期。近期，国内不少存储企业也连接发布了2025年度事迹预报。

　　从当今已发布2025年纪迹预报的国内存储器上市公司来看，绝大部分公司完毕了事迹预增。其中，存储模组厂商展现出令东谈主醒标的事迹爆发力。佰维存储（688525.SH）以最高同比增长520%的速率领跑，江波龙（301308.SZ）、德明利（001309.SZ）亦完毕强势事迹回转。与此同期，存储芯片缱绻企业兆易改进（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）等事迹同步大增。

　　然则，繁茂之下亦有暗影，也有像普冉股份（688766.SH）因时间用度激增而事迹承压的情况。复旦微电（688385.SH）则因存货跌价损构怨研发参加大幅增多导致净利润下滑。

　　《中国计较报》记者寄望到，AI需求驱动的存储加价是带动存储企业事迹增长的引擎，但不同产业链武艺与公司计谋，也导向不同的财务情况。

　　模组厂领跑

　　Wind数据走漏，终结2026年2月3日，在已败露事迹预报的21家存储器企业中，多达15家事迹预喜，占比跳动七成。

　　在本轮事迹败露潮中，存储模组厂商展现出强盛的事迹爆发力。Wind数据走漏，在已败露预报的21家企业中，净利润增幅前五位中模组厂占据四席。

　　其中，佰维存储以测度净利润8.5亿元—10亿元、同比增长427%—520%的收货成为板块“预增王”。尤为引东谈主醒标的是，佰维存储2025年第四季度单季净利润测度达8.2亿元—9.7亿元，环比增长超220%，同比增长超12倍，走漏出存储价钱在年底加快飞腾带来的事迹爆发力。

　　同为模组龙头的江波龙亦完毕事迹较大回转。公司测度2025年净利润为12.5亿元—15.5亿元，同比增长151%—211%。

　　朗科科技（300042.SZ）虽测度净利润仅2100万元—3100万元，但已完毕扭亏为盈。净利润同比增幅范围为121%至131%。

　　德明利测度全年净利润完毕6.5亿元—8亿元，同比增长85%—128%；贸易收入103亿元—113亿元，同比增幅高达115%—137%。

　　本轮存储行业的强盛复苏，并非肤浅的周期性反弹，其背后了了地体现出AI需求爆发、原厂减产与库存周期回转推进的存储价钱抓续飞腾的逻辑。

　　TrendForce集邦盘问数据走漏，自2025年9月以来，存储芯片领域两大主要居品类别DRAM与NAND闪存现货价钱累计飞腾跳动300%。

　　国泰海通科技资深分析师李轩对记者暗示，行家存储产业正履历从周期波动向技能驱动的历史性转型。AI爆发性需求推进存储性能与容量条款呈指数级增长，供需失衡驱动DRAM与NAND Flash价钱进入全面飞腾阶段，且主流机构已因客户加单策划动进取修价钱预测，预示着存储加价幅度及抓续性或超商场预期。

　　江波龙指出，存储价钱在2025年第一季度触底后企稳回升，第三季度末因AI工作器需求爆发及原厂产能向企业级居品歪斜，导致供给进一步失衡，存储价钱抓续飞腾。公司依托高端居品布局、国外业务拓展及自有品牌上风，上半年完毕扭亏为盈，下半年盈利水沉静步进步。佰维存储暗示，从2025年第二季度初始，跟着存储价钱企稳回升，公司要点神色迟缓委用，公司销售收入和毛利率迟缓回升，计较事迹迟缓改善。

　　有存储产业链东谈主士对记者暗示，手脚模组厂，其居品售价顺利与存储颗粒的商场价钱挂钩。价钱飞腾顺利且飞速地改善了它们的毛利率和存货价值。“模组厂的受益，主要源自末端客户关于存储模组加价容忍度比拟高，因而除了颗粒加价除外还给模组留出了加价空间。”在探索科技首席分析师王树一看来，模组厂的盈利改善，更多是受益于供需失衡，而不是居品或技能有根人性的冲破。

　　朗科科技亦指出，行家AI工作器商场需求爆发，导致存储芯片原厂产能向高性能居品歪斜，激发通用存储居品供需失衡，价钱自2025年第二季度起大幅飞腾。公司当令进行库存准备，跟着价钱飞腾，销售收入和毛利率迟缓提高，计较事迹迟缓改善。

　　存储芯片缱绻端同步迎来全面复苏。兆易改进发布的事迹快报走漏，2025年公司完毕贸易收入92.03亿元把握，同比增长25%把握；净利润为16.1亿元把握，同比增长约46%。行业层面，存储行业周期稳步上行，供需结构优化推进居品价量王人升。

　　手脚工作器内存接口芯片龙头，澜起科技暗示，受益于AI产业趋势，行业需求繁盛，互联类芯片出货量显耀增多。

　　除了工作器外，AI在端侧的哄骗相似带来增量。协创数据（300857.SZ）称其受益于“智能算力”基础秩序成就的神色委用。

　　结构性分化

　　记者寄望到，在行业举座向好的基调下，事迹分化情况依然存在。Wind数据走漏，7家企业事迹预减或蚀本，或受存货减值、研发高参加、投资失利及非平凡性损益等身分影响。

　　利基型存储芯片厂商普冉股份测度净利润同比下滑约30%，本色上主贸易务保抓隆重。公司暗示，从2025年第二季度起受益于存储芯片商场供给形态优化及AI工作器、高端手机等末端需求开释，主要存储芯片居品贸易收入同比上升；“存储+”系列居品商场份额抓续快速进步。而利润下滑主因一是研发、经管、销售用度同比增多约9000万元，增长较为较着；二是领受较为积极的供应链计谋，存货库存水位较高，基于严慎原则对存货计提减值，钞票减值损失同比增多约6300万元。

　　复旦微电测度2025年公司净利润1.9亿元—2.83亿元，同比下跌51%—67%。公司暗示，非蒸发存储器商场竞争热烈导致营收下跌，同期存货跌价损失较上年增多约2.5亿元，部分老本化研发神色放弃导致研发用度增多约1.8亿元。

　　东芯股份（688110.SH）测度2025年公司净利润为-2.14亿元至-1.74亿元，蚀本幅度较上年同比扩大4.10%—28.03%。公司的存储板块业务已完毕盈利，各季度营收与毛利率均环比增长。但研发用度抓续高企，1Xnm闪存已量产，Wi-Fi 7芯片完成原型测试。同期，对上海砺算追加投资2.11亿元，按权利法核算证实2025 年度投资蚀本约1.66亿元，是净利润蚀本扩大的原因之一。

　　同有科技（300302.SZ）测度2025年公司净利润蚀本3500万元至7000万元，较上年同期蚀本2.8亿元完毕大幅减亏。事迹蚀本主要受计提北京市房山区地盘钞票减值损违约4500万元影响。公司贸易收入同比增长，存储居品在智算中心、卫星大数据等场景完毕规模化部署，高端居品销售收入显耀进步，带动毛利率同比提高近10个百分点，共同推进净利润较着改善。此外，部分大额销售协议验收延长至2026年，测度将对2026年纪迹造成支抓。

　　是否可抓续？

　　预测2026年，行业分析师无数觉得，由AI驱动的存储行业高景气周期有望延续。还有商场分析觉得，存储价钱飞腾的中枢周期将抓续至2026年年底，整个产业的高景气度则至少有望延续到2027年。

　　为此，一些不雅点觉得，这次模组厂商的高光时分有较强可抓续性。

　　然则，也有不雅点觉得，模组厂的高光时分能否抓续，仍需要关爱几点。

　　王树一双记者暗示：“现时模组厂利润的改善主要源于行业供需失衡。跟着存储器价钱高企对末端出货产生影响，行业供需策划将迟缓纪念均衡，届时模组厂的逾额利润恐难抓续。”

　　李轩在经受记者采访时暗示，在东谈主工智能技能的驱动下，存储芯片价钱迎来普涨的周期性红利，国内存储模组厂商亦将受益于此，完毕事迹的显耀增长。依靠前期廉价备货所造成的成本上风，策划企业有望在异日几个季度连接保抓率先，但跟着廉价晶圆库存的逐步蹧跶，行业举座盈利水平或将回落。

　　“事迹弹性高度依赖于库存经管。若是高价备货后遭受价钱回调，将面对存货减值风险，模组厂这些结构性才调能否支抓其事迹抓续增长，将影响它们能否真确完毕从周期股到成长股的估值逻辑切换。”也有存储行业分析师指出。

　　需要细心的是，多家公司在事迹预报中也曾展现出对异日的布局。

　　佰维存储在预报中强调：2025年度公司在AI新兴端侧领域保抓高速增长趋势，并抓续强化先进封装才调成就，晶圆级先进封测制造神色举座阐述凯旋，为客户提供“存储+晶圆级先进封测”一站式概括治理决策。

　　江波龙暗示：“公司多款主控芯片也曾完毕批量哄骗，并告捷完成UFS4.1主控芯片的初度流片，成为行家少数具备该代际主控芯片自研才调的企业，公司也曾完毕定制化端侧AI存储居品在头部客户的批量出货。”

　　李轩暗示，当下，国产化生态呈现上游冲破带动下流崛起的良性轮回特征，国内厂商高端居品冲破、先进封装、全栈治理决策等结构性才调进步将进步产业链公司举座盈利才调。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

遭殃裁剪：石秀珍 SF183开yun体育网